KAB
财眼 票务 博览 少儿
喷吧
资料 聊城 二手 福建
开盘
厦门 赣商 眼科 育儿
侨界
讲述 看房 影视 MPV
达人秀
NGO 中外 好人网 车库
旅行
疾病 娱乐 动漫 论史
当前位置:主页 > 喷吧 > 福建 > > 央妈调控有术!资金面有惊无险跨过年中大关!

央妈调控有术!资金面有惊无险跨过年中大关!

2018-03-01 10:24   来源:未知

  上周,资金面在平稳中跨过了“年中大关”。这让不少业内人士感慨,“说好的”资金价格高企、流动性紧张并未出现,市场利率反而稳中有降。“无论是央行5月底提前释放维稳信号,还是在6月上旬加大流动性投放力度,都体现了现阶段货币政策稳健中性、不松不紧的特点,保持了跨季资金面平稳运行。”中信证券固定收益首席研究员明明对上证报记者表示。回顾2017上半年,央行的货币政策工具操作很好贯彻了2017年第一季度《中国货币政策执行报告》中提出的“保持货币政策稳健中性”的基调。监管节奏影响流动性预期3月份最后一天,银行间最具代表性的7天回购利率(DR007)的加权利率冲高至3.1749%,并在月末呈现较大幅度波动。到了6月份最后一周,DR007加权利率始终稳定在2.7%至2.9%的区间内,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率连降6天,市场资金面整体宽松。这是否意味着流动性环境发生了变化?记者采访的多位业内人士表示,整体经济基本面和市场流动性并没有根本性逆转,货币政策基调没有发生变化,利率波动是不同时点下多重因素共同作用的结果。“形成3月末与6月末市场表现差异的原因之一是预期差。”明明告诉记者。“其实3月底的资金价格波动和历年比起来不是特别大,但3月末有宏观审慎评估(MPA)正式将表外理财纳入广义信贷指标范围考核等监管因素的影响,市场预期较紧张。而到了6月份,金融监管没有进一步趋严,节奏有所放缓,对市场情绪也有所平复。”此外,二季度以来,货币市场一度出现较为少见的利率倒挂现象。先是国债收益率出现长期收益率低于短期收益率的现象,曲线形态呈M型倒挂。后来,Shibor一年期利率超过贷款基础利率(LPR),出现有史以来首次倒挂。对此,明明解释,金融体系去杠杆是今年的总目标,这一过程是从负债端向资产端传导,通常是负债端传导得快,因此Shibor走高快,资产端还没来得及跟上,从而产生倒挂。而国债收益率曲线上不同期限时点背后的交易规律不一样,像3年、7年期限国债主要是银行的配置资金,更多受到去杠杆影响,使得负债的可得性下降、成本上升,收益率曲线就扭曲了。对于不同阶段的利率波动,天风证券首席经济学家刘煜辉认为:“这主要是监管、货币政策节奏把控的问题,整个大的金融环境在短期内不会变化,商业银行负债端依然存在硬缺口,现在面临的利率压力反映了经济系统中风险逐步释放的过程。”货币政策“削峰填谷”维稳流动性具体观察上半年央行对货币政策工具的搭配使用,不难发现其操作更加灵活有效。首先来看货币政策工具的利率调控,今年2月3日和3月16日,央行先后两次上调公开市场7天、14天和28天逆回购中标利率,幅度均为10个基点,此后利率一直分别维持在2.45%、2.60%和 2.75%。3月的利率上调紧跟美联储加息之后,不少市场人士将此举理解为跟随美联储“加息”。对此,央行表示,公开市场利率随行就市适度上行,反映了2016年以来在内外部因素综合作用下货币市场利率中枢上行的走势,是在保持流动性基本稳定目标下市场供求推动的结果,不宜将公开市场利率上行与“加息”画上等号。

提示:支持键盘“←→”键翻页

最新推荐

精彩阅读

魅力彩妆